風~Infinity~

這是個一般人不常投資的東西，現在市面上大概也沒有多少這種債券在流通
大學時雖然有讀過這種債券，但只是草草帶過
今天因為要回答客戶一個債券的問題時，意外看到Perpetual Bond的一些消息，勾起了我的注意

如同其中文名稱，永續債卷就是『沒有到期日』的債券，但卻擁有永續的配息。

例：買100萬面額的永續債券，共花費100萬，配息率為每年5%。投資人無法如一般債券在到期日時領回本金100萬，但可以永久得到每年5萬的利息收入 (100萬 x 5%)

這是在1814年英國政府所發行的政府債券，在當時是稱為Consols
目前這個商品極為少見，鮮少有政府或是公司發行這種債券。據我所知，已經有一陣子沒有新發行的永續債券了。市面上大多都是已經發行有一段時間的債券。即使如此，一般人想購買永續債券也是相當不容易，因為市場的供需不高，此債券的流通性遠遠不及一般債券。

目前市面上還存在的永續債卷大多為銀行所發行，但已經不是最早期的那種永續債券。永續債券的特殊特性 - 無到期日 + 永續利息，在理論上來說，其特徵近似『優先股票』(Preferred Shares)。永續債券的價值計算方式也和優先股票雷同，因此現在市面上的永續債券大多有一個最終到期日，通常在50年以上，也就是超長期債券。這些超長期債券大多在最終到期日前是無法讓投資人提前贖回，不過發行公司通常有權力提前召回 (Call Back)。召回日通常為發行日之後10年以上。

例：A銀行發行以下永續債券 - 利息5%、最終到期日為12月31日2100年，第一次可能召回日為 12月31日 2020年
投資人購買這張債券後，將可以每年獲得5%的利息直到2100年底。但在2020年底時，A銀行可以決定召回這張債券。也就是說，如果A銀行決定召回，投資人將在2020年最後一天拿回他所投資的本金 + 最後一次配息。

由於大多永續債券都有召回的附加條件，很多投資人把這種債券當成10年期的債券看待。當利率達到一個高點時，永續債券所支付的利息將會提高，在此時購買此債券投資人可以鎖定這個高利息。如果未來公告利率調低，投資人仍可享受高利息收入。反之，如果公告利率調升，投資人的錢就無法獲得一般市場更高的利息。