風~Infinity~

這幾週市場一直在說次級房貸
次級房貸到底是什麼？又是怎麼成為一個風暴？
現在讓我用初心者的身份來聊聊這個主題

次級房貸(Sub-Prime)指的是信貸公司借給信用較差客戶的貸款
這些客戶大多是信用記錄較差，又或是根本沒有信用記錄
通常這些客戶會被一般的銀行和金融機構拒絕貸款申請
而一些信貸公司願意借錢給這些人，不過是用更高的利率
之後再把這些貸款集合起來【證券化】(Mortgage Backed Sercurities)拿到市場上賣
就如同買債券一般，只是這種房貸債券不是由政府擔保，而是由房貸公司擔保

有看到問題了嗎？
最大的問題就是風險
政府債券是由政府發行，只要政府不倒，投資人一定拿得回本金
就美加這種國家來說，政府要倒幾乎是不可能的，因此這可以說是風險最低的投資
但公司債券的風險就要大的多了
一間公司是有可能在一夕間倒閉，因此公司債券通常會給比政府債券要高的利息來彌補風險上的差異
房貸公司所謂的證券跟債券性質差不多，基本理論跟運作是一樣的
只是後面的標的變成該公司的貸款
如果該公司無法收回貸款；也就是說借款人沒有還錢，那該公司就無法支付證券/債券持有人利息，也可能無法在到期日時支付本金
也就是說，房貸證券的風險更高

那為什麼會有風暴？如果借錢的都有繳貸款的話風險不是就相對的減少了嗎？
沒錯，只要這些信貸公司有辦法拿回他們所借出的錢，這次的風暴可能敬不會這麼大，也許根本就不會是個風暴也不一定
可是事實並非如此，很多人借錢後才開始發現原來他們根本無法償還貸款
原因之一是美國聯準會自２００4年到２００６年以來連續１７次升息
這使得利率上升，貸款的人現在必須要支付更高的利息，這造成了還款經濟壓力
越來越多人無法支付利息，信貸公司的呆帳也越來越多，有的信貸公司因此倒閉

原因之二是因為政府作多，房地產市場也直直上升
為了刺激市場，業者配合政府政策努力拼業績
原本很多因信用紀錄不好的人也得以借到錢買車子買房子
貸款業務員有了業績，人民買到了夢想中的房子或車子，帶動了總體經濟，這樣有什麼不好？
在當時看來的確沒有什麼不好，就表面上來看也沒什麼不好，大家都喜歡有活力的經濟走勢
可是當所有人可以輕易借到貸款，當人們可以輕易買到高價又更好的物品，這會讓人想要借更多
在貪婪的驅使下，很少人會理性的去想未來是否有能力回錢
很多人當時一定想著『還錢是明天的事』
因此，信貸風暴的引信點燃了
市場之前又是給投資人一種『只要你願意，人人有錢貸』的感覺
借錢以及花錢滿足了自己貪婪的慾望，現在，這些人必須面對現實，一個他們無力負擔的現實
於是，骨牌效應開始了

無力還款造成了信貸公司財務危機，進階造成了房貸證券的危機，又由於有很多基金投資房貸證券，基金市場也是哀號遍野，股市就更不用說了
到目前為止已經有４０家以上的信貸公司申請破產，連美國第１０大信貸公司也列名其中
法國於上週關閉三檔超過１０億美元的基金
我想，即使歐美政府空降資金進場也無法阻止已經開始的骨牌效應
這個風暴似乎還會再擴大

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放款的沒有嚴格把關，因為貪
借錢的沒有仔細計畫，因為貪
每次的風暴似乎都脫離不了貪
因為貪，市場被炒高
現在貪婪縮小了，因為恐懼睡醒了

Only Two Things that Drive the Market: GREED & FEAR