風~Infinity~

經濟(Economy)的由來是一個希臘字，這個字代表的意思是『管理家務的人』。不管是經濟或是一個家庭都必須要面對許多的問題，例如：誰來工作？要製造多少商品？要用多少資源？價位要定在哪裡？...等。而經濟學主要是研究要如何來使用/管理我們所擁有的有限資源
原理1：人們必須要面對選擇，有捨就有得 (People face trade-offs)
簡單說就是『天下沒有白吃的午餐』，在有限的資源下，我們不可能擁有所有我們想要的東西。是要填飽肚子先還是先把錢拿去買好看的衣服？
原理2：你願意放棄的事物的價值就是機會成本 (The cost of something is what you give up to get it)
我們在做決定前必須要考量每一種選擇的成本效益。要選擇上大學還是直接去工作？
原理3：理性的人會思考邊際效益 (Rational people think at the margin)
如何用最小的成本來達到最大的經濟效益
原理4：人們會對獎勵做出反應 (People respond to incentives)
我們可能會因為獎勵或其他因素而改變我們的選擇或決定。加薪可能會激勵我們更努力工作。
原理5：交易可以使人每個人更好 (Trade can make everyone better off)
交易會促使我們競爭，驅使我們專精於我們最拿手的事，使每個人都可獲利
原理6：市場是組織經濟活動的好方式 (Markets are usually a good way to organize economic activity)
市場可以用來有效的分配資源，我們可以選擇要買什麼、要去哪裡工作，企業可以選擇要顧用誰和要賣什麼商品
原理7：政府有時可以改變市場表現 (Governments can sometimes improve market outcomes)
政府可以辦演監督的角色，這樣可以避免市場崩潰，但這並不是每次都有效
原理8：國家的生活水平取決於該國家的生產力 (The standard of living depends on a country's production)
原理9：政府印太多鈔票會使物價上升 (Prices rise when the government prints too much money)
造成通膨的一個原因就是增加貨幣數量。當政府印更多鈔票時會造成該國貨幣的貶值，使該國貨幣的購買力降低
原理10：社會必須面對短期通膨和失業的取捨 (Society faces a short-term trade off between inflation and unemployment)

發現了一些之前主修經濟學時所留下來的講義和筆記，趁現在有時間來寫點基楚經濟學(Econ 101)的東西 :)
當然這邊不會完全走嚴肅的學術路線，還是會參考一些財經網站和加入一些歡樂的成份~
第一篇就來簡單的介紹一下幾種經濟模式。我們最常聽的大概就是資本主義(Capitalism)、社會主義(Socialism)和共產主義(Communism)，那還有哪些其他的模式？雖然很多人可能已經看過了....網路上提供相當有趣的例子，翻的不好請見諒囉...
社會主義 - Socialism
你有兩頭母牛
你給一頭給你隔壁鄰居
(社會主義重視整體利益，所以你分一頭給你鄰居)

共產主義 - Communism
你有兩頭母牛
政府拿走這兩頭牛，但給你一些牛奶喝

(沒有私有財產，但不會讓你真的餓死)
法西斯主義 - Fascism
你有兩頭母牛
政府拿走這兩頭牛，賣你一些牛奶喝

納粹主義 - Nazism
你有兩頭母牛
政府拿走這兩頭牛，之後把你斃了

官僚主義 - Bureaucratism
你有兩頭母牛
政府拿走這兩頭牛，斃掉一隻，從剩下那一隻擠牛奶，之後把牛奶丟了
(簡單說就是官僚只會浪費....)
傳統資本主義 - Traditional Capitalism
你有兩頭母牛
你賣掉一隻用來買一頭公牛，養出更多牛，資產不斷增加
最後你賣掉所有的牛，退休過爽日子

超現實主義 - Surrealism
你有兩隻長頸鹿
政府要求你一定要去學口風琴
(整個就是要你WTF!?)

美國企業 - American Corporation
你有兩頭母牛
你賣掉一隻，之後強迫剩下那一頭母牛擠出四頭牛的牛奶
之後你花大錢請來專業顧問來分析為什麼這頭母牛會暴斃

風險投資主義 - Venture Capitalism
你有兩頭母牛
你賣三頭給你上市上櫃的公司，動用你在銀行工作的小叔關係，執行債權換股權，合約上你將會得到：你可拿回四頭母牛，五頭母牛的免稅額

 
共同基金(Mutual Fund)對很多人來說都不陌生，可是很多人又不是那麼了解基金，只知道那是個會幫你賺錢的投資。之前我還沒寫過介紹基金的文章，這次就來介紹一下共同基金吧~
共同基金是一個投資工具，你也可以說它是一個投資商品。基金是將投資人的錢集合起來，用集資的方式來購買投資標的。透過集資的方式投資人可以用小筆的金額來投資更多的標的。一個基金可以擁有非常廣泛的投資，一般來說這些投資大多是現金、股票和債卷。
 
每支基金都會有一個或多個經理人(Fund Manager)，經理人的工作就是管理這支基金，經理人也有權力變更基金底下的投資。基金經理人是由基金公司聘任，基金公司有權力變更基金經理人。如有必要基金公司也可以決定是否要終止或是合併旗下的基金。
共同基金也有很多種類，其分類之多很容易讓投資人混亂。這邊先來講解一下比較基本的基金分類：開放式基金(Open-End Fund)和封閉式基金(Closed-End Fund)。沒有白蘭氏雞精喔！(冷)
開放式基金可以在任何時候買賣其基金單位，總體基金單位數是隨時都會變動。開放式基金的淨值(NAV)是每天計算，投資人的買價或賣價是以當天收盤後的NAV，而不是以下單時候的市價。目前市場上大多數的基金為開放式基金。
封閉式基金有固定的基金單位數，賣滿了就無法再新增單位。大多數的封閉式基金是在證券交易所交易，投資人可以用市價交易，並不像開放式基金是以淨值交易。
除了上面兩種分類外，一般來說基金分為兩種管理方式：主動式管理 (Active Management)和被動式管理 (Passive Management)。
主動式的基金經理人的目的就是打敗大盤，因為對於基金內的投資調度會比較積極，其投資內容可能常常會有變動。正因為交易會比較頻繁，主動式的管理費(MER)通常都會比較高。簡單來說，除了指數基金外，大部份的基金都屬於主動式的管理。
被動式的基金又可稱為指數基金，其目的是複製一個指數以追求跟該指數相同的績效。例如S&P500指數基金就是複製S&P500指數內的持股，藉此讓基金的績效跟S&P500相近。這個方式不需要頻繁的變動基金的投資標的，所以管理費一般都比較低。
介紹完基本的基金分類後，再來看看一般基金的投資分類，這些類別可再被細分為很多種，再這邊就先只介紹主要的類別。以下的排列依風險等級由低到高：
Money Market Fund - 短期的定存或是貨幣基金，其淨值不會變動，本金不會減少，會支付少許的利息。穩定但報酬很低。
Bond Fund -  債券基金，此基金投資的標的大多為固定收益的投資。此分類可再細分為政府債券、信貸(Mortgage)基金、公司債卷...等。
Dividend Fund - 股利基金，主要是投資長期有固定配股息股利的公司股，例如銀行股。
Balanced Fund - 平衡型基金，總體採取平衡的投資方式，投資股票 + 固定收益商品。
Domestic Equity Fund - 國內股票基金，此基金投資的標的是國內的公司股票。
International / Global Fund - 國際/全球股票基金，全球化的投資，依照基金的不同其投資重心也會不同。如：有的全球基金有絕大部分是投資在歐美，並不是平均投資在全世界。
Sector / Specialty Fund - 這一部分的包括新興市場和一些專一產業的基金，如：貴重金屬。這些基金大多都是投資專一地區或是專一產業，因為沒辦法很有效的分散風險。這一類型的基金波動甚大，因此被規為高風險的投資，但相較之下報酬也會比較高。
最後來介紹基金的優點和缺點：
優點：
1. 小額就可以投資，可用來分散風險
2. 專業的基金經理人管理
3. 整體來說基金的交易費比較低
4. 大部份的基金可以隨時買進賣出
5. 有比較完善的法規管理基金產業
缺點：
1. 投資人無權決定投資標的，是由經理人代操
2. 投資人必須繳納基金的管理費用 (MER)
3. 無法用市價買賣，必須以當日結算後的淨值為準
4. 有的基金無法隨時買賣，因為有的NAV並不是每天計算
5. 市面上有太多的基金，投資人可能無法選擇最好的投資

保險，這是一個很熟悉卻又很陌生的工具
熟悉是因為我們時常會接觸到它
陌生是因為我們往往不夠了解它
對於還不知道保險是什麼的人，可以把它拆開來看
保護你受到可能發生的風險損失
保險其實就是風險管理
在切入保險之前，我們應該先了解一下風險管理
風險管理主要是在降低風險所帶來的財務上的損失，同時也提供我們一個財務上的保障
一般來說我們將風險定義為『受到的傷害或是損失的可能性』，大部分的人都不願意承擔高風險
風險可能有很種：法律、健康、意外、財務....等
對應風險的方式大約分成4種
1. 避開風險 - 避免做一些高風險的事來完全避開風險。例：不去跳傘就不會因為降落傘打不開而傷亡
2. 降低風險 - 不要做一些事來減少風險。例：走人行道可以減少被撞的可能性，雖然還是有人會被撞
3. 轉移風險 - 將風險所造成的損失轉移給其他人。例：買保險，風險發生時保險公司要付保險金
4. 保留風險 - 什麼都不做，願意承擔一切可能發生的風險
保險分為兩大類：定期保險&終身保險
定期保險
- 在保險契約中制定一個固定期限。例：5年期、10年期、20年期
- 只要在這期間中發生意外、殘障、死亡，保險公司就會依照合約支付保險金
- 隨著年齡增長，保費會越貴
終身保險
- 契約會一直有效至死亡為止
- 在契約有效期間中發生意外、殘障、死亡，保險公司就會依照合約支付保險金
- 基本上保費是固定的
這兩大類可再細分為其他項目：醫療險、人壽險、房屋險、意外險、車險....等
在決定簽下保險契約前一定要先想了解合約內容
保險絕對不是說買就買，背後必須要經過分析、審核
不管是哪一種保險，契約有效期、保費、保險金....等都必須符合自己的需求
保險金額絕對不是越高越好，保險種類也不是越多越好
符合自己和家人風險管理需求的才是最好

固定收益證券 ( Fixed Income Securities)，如其名就是會固定配發利息給投資人的證券。
能被歸入到固定收益證券的投資有很多種，其中最出名的我想就是以下兩個：定存 & 債券
定存我想應該是不用多說，所以就先以債券來當主角吧~

債券是常被政府和企業用來籌措資金的通路，他們將債券賣個投資人來籌措資金

*本圖只是網路上的範例，僅為參考用
什麼是資產配置？
如果說你的投資是一個盤子，那麼資產配置就是那盤子上的菜
透過不同道食物的組合，可以有各種不同的餐盤
因此不同的投資組合會有不同的投資成果
資產配置不止可以決定投資成果，也可達到分散風險的效果
也可讓你的投資比較透明，可以很清楚的看到自己握有什麼投資
首先我們先來看看資產配置的主要分類有什麼
簡單地分類的話，我一般是分成兩種：股票 (Equity) & 債券 (Bonds)
股票顧名思義就是投資股市，股市波動較大，可能帶來較高的報酬，相對的風險也比較高
債券的主要目的是保本還有固定收入，大多債券都有固定配息
雖然平均報酬沒有股市高，但相較之下投資風險較低
新聞中我們常常看到投資建議『股7債3』、『股3債7』...等就是指資產配置的搭配
依個人風險接受度不同，兩種搭配的比例也就不同
一般來說，年輕時我們可承受較高的風險，這時的資產配置可能會是  80%股票 + 20%債券
當我們步入中年，有了家庭責任，我們風險接受度會降低，這時可能改為 50%股票 + 50%債券
到了晚年 (退休)，我們風險承受度會更低，這時的組合可能是 100% 債券
股票的投資又大約可分為以下幾種
成長股票 (Growth Stock) - 可再細分為大型股(Large-Cap)、中型股(Mid-Cap)、小型股(Small-Cap)
價值股票 (Value Stock) - 可再細分為大型股(Large-Cap)、中型股(Mid-Cap)、小型股(Small-Cap)
REIT - 不動產投資信託，可參考這理
國際股票 - 海外市場、新興市場...等
指數型 ETF - 各類指數股票
債券的部分大約分為以下幾種
政府債券 - 通常此債券是近乎零風險，但配息以及報酬也最低
公司債券 - 一般來說報酬率比政府公債高，風險也比較高
高收益債券 - 風險評等較高的公司債券，配息比較高，但風險也比較高
海外債券 - 其他國家政府或企業的債券
以上又可再分為短期(1-3年)、中期(5-7年)、長期(10年以上)
由上圖可知，91.5%的投資表現取決於資產配置
雖然這是1991年的研究，不過這也確實點出資產配置的重要性
然而並不是隨便將股票或是債券放入投資組合就算做好了資產配置
而是應該依照自己的投資目標來選擇適當的投資組合才是

這是個一般人不常投資的東西，現在市面上大概也沒有多少這種債券在流通
大學時雖然有讀過這種債券，但只是草草帶過
今天因為要回答客戶一個債券的問題時，意外看到Perpetual Bond的一些消息，勾起了我的注意如同其中文名稱，永續債卷就是『沒有到期日』的債券，但卻擁有永續的配息。
例：買100萬面額的永續債券，共花費100萬，配息率為每年5%。投資人無法如一般債券在到期日時領回本金100萬，但可以永久得到每年5萬的利息收入 (100萬 x 5%)

這是之前在舊部落格發的文 (偷懶)
前幾天之前的同事問了我一些避險基金(Hedge Fund)的問題
於是想說就整理一下有關避險基金的一些資料
什麼是避險基金？

記得大學最後一年越來越常聽到REIT這個名詞，在工作面試時還有當時很多座談會都是在說REIT，甚至有鄰居或朋友跑來跟我說REIT很夯，但真的問他們什麼是REIT卻都無法清楚解釋。
REIT是Real Estate Investment Trust的簡稱，該公司或是信託擁有能夠製造收益不動產。這些不動產包括辦公室、公寓、飯店、消費中心...等，大部份的收益可能來自於房租。REIT最大的特色就是讓投資人可以用小額度資金投資不動產，進而分享不動產所帶來的收益。REIT基本運作大約為：發行REIT的公司從旗下不動產獲取收益，扣除必要的費用後，將大部份的不動產收益交給投資人。
在這邊我們拿台灣的富邦二號當例子，其中一個投資標的是在我家附近的潤泰中崙大樓。如果今天我們投資這支REIT，那我們等於間接持有這棟大樓的部份所有權，我們將可以分享這棟大樓所帶來的收益。然而相對的，我們的投資風險落在這些不動產上。如果出租率低，那投資人的分紅就會減少，也有可能影響到REIT的價值。
我們常聽到的REIT是屬於股票型投資，也就是透過股市直接購買該公司的股票。REIT股票是一家公司所發行的股票，其投資標的是該公司底下的不動產。REIT基金則是集合多種不同REIT股票所成立的基金，當然標的也比較多，可以更進一步在REIT這個投資區域分散一些風險。舉例來說，如果手上只持有一支標的只有台北市不動產的REIT，該REIT的價值就全部取決於台北市的不動產市場。如果我們持有的REIT基金是包括北中南三區不動產，如果只有北市大跌，總體損失將會比只投資單一REIT要低。
REIT大致有幾點吸引投資人的特色。除來上面有提到的以小額投資不動產外，REIT提供固定收益，對於需要固定現金流的投資人是個不錯的選擇。再來，不動產一般算是抗通膨，通膨成長較高時，房地產價值、房租也會相對的提高。REIT也有比較穩定的價格，REIT和總體股市的關連性較小，其報酬率的波動也沒有股市來的大，因此可以達到分散風險的效果。簡單說，REIT是比較穩健型的投資。

有投資就一定有風險(Risk)，只是風險程度視情況不同。首先來說一下到底什麼是風險(Risk)
風險 - Risk
以學術上的定義來說，風險是指不確定性。
一般人認為風險等於面臨損失的可能性。也有人認為達不到預設的投資報酬率就是一種風險。
不同的人對於風險可能有不同的定義。

風險有非常多種，一般我們常常接觸到的風險大概有以下幾種：
市場風險 - Market Risk
此風險主要來自於市場上價格的波動。引起價格波動的因素可能有國際匯率、利息變化、產業變化...等。市場的波動可能會造成金融損失，這就是市場風險。此風險是無法利用投資組合完全打散。也就是說，不管投資人如何設法降低投資組合的風險，市場風險是一定會存在。你也可以這樣想：這是總體市場上的風險，是我們無法控制的。此風險又可稱為系統風險 - Systematic Risk。
例：911所帶來的經濟衝擊(沒人能預測明天會發生什麼事)
非系統風險 - Unsystematic Risk
一般是指個別產業或公司面臨的風險。A產業或A公司狀況不佳時，其他產業或公司並沒有受到影響。此風險可以透過資產配置組合分散。
利率風險 - Interest Rate Risk
簡單來說這是指因利率的波動而帶來損失或價值減少的風險。此風險跟債券的關係比較密切，利率的波動會反應在債券的價格上。基本理論是，當利率上升時，債券價格會降低；當利率下降時，債券價格會上升。
另外一個利率風險和貸款有關。當利率升高時，貸款所需要支付的利息也隨之增加，這將會影響到企業的成本。對於個人貸款也是一樣，利息費用的增加可能會使還款能力降低。這次的次貸風暴主要就是因為貸款戶無法還款。
匯率風險 - Exchange Rate Risk
這是貨幣匯率波動所造成的風險。如果使用另一個貨幣做投資或買賣，那匯率的波動會造成匯兌差異，有可能造成匯兌損失。此風險最常出現在不同國家之間的商品交易。如：台灣買家用台幣換美金來向美國賣家購買商品。
由於現在投資是全球化，投資人可以用不同的貨幣投資，因為也就會有匯率風險。投資美金基金可能可以獲利20%，但如果美金衰弱，匯率上可能就會有損失。用加拿大和美國來舉例：美金兌加幣之前是在1: 1.33，這時我們用1330加幣換1000美金來投資美國基金。一年後這檔基金成長20%到1200美金，但美金兌加幣卻變成1:1。1200美金只等於1200加幣，這比當初花費1330投資還少130！基金的20%成長完全被-33%的匯差吃掉。
政治風險 - Political Risk
這是指政府政策所帶來的影響，或是政府本身的安穩度。新的政策可能會帶來更多的花費和損失，例如新的稅率。
通膨風險 - Inflation Risk
通貨膨漲會使現在的收入和物品價值降低，也就是使購買能力降低。從另一方面來看，可以說是物價上漲。今年的100元到明年可能只能買到98元的產品。高通膨率會使物價升高，進而增加花費和損失。通膨會吃掉金錢的價值，不管是否有做投資。假設通膨是2%，那金錢的價值就會被吃掉2%。
違約風險 - Default Risk
一般是指債券發行者無法支付投資人本金和利息的風險。如果一家公司今天發生財務危機，那投資該公司的投資人可能會失去他們所投資的金額。政府、銀行、企業都會有違約風險。